价格识别极端 · 资金扩散验证 · MA15过滤 · 锁定期抑制抖动 · 华福金工方法复现
微盘股（市值最小的一批股票）长期涨得猛，但跌起来也特别狠（2024年初曾一个月跌40%+）。这个策略想解决一个问题：既想吃微盘的上涨弹性，又想躲开那种"崩盘式"大跌。
8 个指标不是平齐投票，而是分层决策——每天收盘后按下面固定顺序自上而下判定，高层结论直接覆盖低层（比如顶部锁定期内即使出现底部信号也不买）：
第 1 步 · 有没有"锁定期"在生效？（最高优先级，先查这个）
· 底部锁定多头（约20天）：强制持有，期间顶部信号一律忽略；唯一例外是失效止损——收盘较触发以来最低点再跌 5% 就认错离场（防"抄底抄在半山腰"死扛崩盘，我们的增强）。
· 顶部锁定空仓（约10天）：强制空仓，期间底部信号一律忽略（防接飞刀）。
第 2 步 · 没有锁定 → 找"底部信号"（3 道门串联，缺一不可）
跌够了（超跌记忆）→ 钱回来了（资金门）→ 价格抬头（突破确认）。三门全过才触发，进场并开启 20 天多头锁定。
第 3 步 · 没有底部 → 防"顶部信号"（3 个条件串联）
拥挤度见顶（扩散 20 日峰值 ≥ 90%）+ 拥挤度退潮（5 日下降 ≥ 8 个百分点）+ 资金退潮（5 日资金改善或主力变化转负，任一）。触发 → 空仓并开启 10 天锁定。
第 4 步 · 以上都没有 → 看 MA15 趋势（默认规则，决定绝大多数交易日）
收盘 > 15 日均线 → 持有；收盘 ≤ 15 日均线 → 空仓。多数日子策略只走这一步。
三道门内部也有先后逻辑（以底部为例）：门1 超跌记忆是背景（最近 10 天内出现过：60 日回撤 ≤ -15% 且 乖离 MA15 ≤ -4% 且 RSI7 ≤ 45.0，说明"跌过、恐慌出过"）→ 门2 资金门是信号（2 日资金广度 ≥ 25% 且 5 日改善 ≥ 5pct 且主力净流入转正，说明"钱真的回来了"）→ 门3 价格确认是投票（收盘突破近 5 日高点[5日均线趋势向上时，否则看 3 日高点]，说明"市场自己抬价"）。逻辑链 = 跌深了等企稳、钱回来等验证、价格抬头才动手。另有危机底模式：跌幅极深（60 日回撤 ≤ -35%）且波动剧烈时，资金门放宽（广度 ≥ 20%、主力 ≥ -0.1）、另要求当日大涨 ≥ 5% 确认——专为"崩盘后的 V 型修复"设计。
一句话：用价格找极端、用资金来验证、用均线做兜底、用锁定期避免来回打脸；判定顺序永远是"先查锁定、再找底、再防顶、最后看趋势"。方法复现自华福证券金工团队2026-08-11《微盘股择时》专题，下方有完整逻辑门核对表与回测验证。
策略的全部判断由下面三类因子驱动。看懂这张表，就能看懂每天「逻辑门核对表」里每个 ✓/× 的含义。
| 因子 | 是什么 | 怎么看 |
|---|---|---|
| dd60（60日回撤） | 当前点位距离近60个交易日最高点的跌幅 | -20% 就是从近3个月高点跌了20%。越负越"超跌"，是底部信号的第一道门 |
| MA15偏离 | 收盘价相对15日均线的偏离百分比 | 负值=跌破均线。跌到 -5% 以下说明短期跌速过快，抛压接近衰竭 |
| RSI7（7日相对强弱） | 近7天上涨力度与下跌力度的比值（0~100） | 80以上过热、20以下超卖。抄底要求它够低，说明"恐慌盘杀出来了" |
| 前3/5日高点突破 | 收盘价是否超过前几日的最高价 | 超跌+资金回流还不够，必须价格真正"抬头"才确认底部——避免接飞刀 |
| ATR波动变化 | 近20日平均振幅相对5天前的变化幅度 | 大幅放大=市场剧烈动荡，是"危机底"模式的触发环境（平时用不上） |
| 因子 | 是什么 | 怎么看 |
|---|---|---|
| 扩散度 | 400只样本股中，收盘价站上各自15日均线的比例（0~1） | 0.5=一半股票在均线上。顶部看它的20日峰值够不够高、最近5天是否在衰减——"指数还在高位但上涨的股票越来越少"=行情内部瓦解 |
| 资金广度 | 400只样本中，当天主力资金净流入的占比 | 50%以上=多数股票有钱在买。底部要求它够高，说明回流是全面的而非个别股票 |
| 资金改善 | 资金广度相对前5日均值的变化（pct） | 正值=资金在加速回流。底部要求明显改善；顶部时转负是资金退潮信号 |
| 主力净流入率 | 全部样本的主力（大单+特大单）净买入额 ÷ 总成交额 | 真金白银的净流入强度。底部要求转正，危机底要求更高 |
| 因子 | 是什么 | 怎么看 |
|---|---|---|
| 大小盘风格差 | 大盘指数20日涨幅 − 微盘指数20日涨幅（5日平滑） | 正值=大盘占优。它决定价格确认的严格程度：大盘占优时要求突破前5日高点（更严），小盘占优时用前3日高点（更松） |
| MA15趋势锚 | 收盘价在15日均线上方还是下方 | 没有顶底信号的"平时"，就看它：线上持有、线下空仓，是策略的默认规则 |
记忆口诀：价格类找极端（dd60/偏离/RSI），资金类做验证（扩散度/资金广度/净流入），趋势类管日常（MA15/风格差）。三类因子全部对齐才出信号，任何一类不满足就回到 MA15 趋势锚的默认状态。
方法来源：华福证券金融工程 2026-08-11《微盘股择时》专题；数据截至最近交易日，T日信号次日开盘执行。
| 逻辑门 | 数值 vs 阈值 | 结果 | 通俗含义 |
|---|---|---|---|
| 超跌记忆(10日) | dd60=-1.2 / 偏离=1.7 / RSI=55 | × | 近10日内未出现足够超跌（需同时满足 dd60≤-15.0%、均线偏离≤-4.0%、RSI≤45）。当前距60日高点-1.2%，还不算超跌 |
| 资金水平(2日广度≥25%) | 55.9% | ✓ | 400只样本中约56%的股票连续2日有主力资金净流入，回流面够广（底线25%，即多数股票要有钱在买） |
| 资金改善(≥+5pct) | +36.7pct | ✓ | 资金广度比前5日均值回升36.7pct，底部要求明显改善（≥+5pct），资金在加速回流 |
| 主力净流入(2日≥-0.05) | 0.13 | ✓ | 近2日主力净买入占成交额0.13%，大单真金白银在净买入（底部要求≥-0.05） |
| 价格确认(小盘占优·用前3日高) | 收盘5580.4 vs 前高5413.5 | ✓ | 收盘价已突破前3日高点——价格真正抬头，确认有效 |
| 顶部高位(扩散20日峰值≥0.9) | 0.90 | ✓ | 近20日最多曾有90%的股票同时站上15日均线，行情热到过高位，具备见顶条件 |
| 顶部衰减(扩散5日变化≤-0.08) | +0.461 | × | 站上均线的股票比例比前5日均值增加46.1pct，上涨面还在扩张或持平，未见瓦解 |
| 顶部资金恶化(改善或净流入5日变化<0) | 改善+36.7 / 净流入5日+0.87 | × | 资金广度改善仍为正、主力净流入5日变化仍为正，资金尚未退潮 |
| MA15趋势锚 | 收盘5580.4 vs MA15 5487.6 | ✓ | 收盘在15日均线上方，默认持有（无顶底信号时的日常规则） |
| 日期 | dd60 | MA15偏离 | RSI7 | 扩散度 | 资金广度 | 主力净流入率 | 状态 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 20260908 | 0.0 | 3.5 | 71 | 77% | 64% | 0.18% | 趋势多头 |
| 20260909 | -0.7 | 2.2 | 56 | 63% | 32% | -0.58% | 顶部风险 |
| 20260910 | -2.5 | 0.2 | 35 | 32% | 24% | -0.52% | 顶部锁定空仓 |
| 20260911 | -5.1 | -2.6 | 27 | 7% | 31% | -0.52% | 顶部锁定空仓 |
| 20260914 | -4.2 | -1.8 | 40 | 7% | 56% | -0.00% | 顶部锁定空仓 |
| 20260915 | -7.4 | -4.9 | 26 | 2% | 7% | -1.17% | 顶部锁定空仓 |
| 20260916 | -5.7 | -3.1 | 32 | 4% | 66% | 0.27% | 顶部锁定空仓 |
| 20260917 | -4.7 | -2.0 | 31 | 7% | 56% | -0.03% | 顶部锁定空仓 |
| 20260918 | -4.1 | -1.3 | 36 | 10% | 32% | -0.36% | 顶部锁定空仓 |
| 20260921 | -1.2 | 1.7 | 55 | 52% | 80% | 0.61% | 顶部锁定空仓 |
| 参数 | 取值 |
|---|---|
| 超跌门 dd60 / MA15偏离 / RSI7 | -15.0% / -4.0% / 45 |
| 普通底资金 2日广度 / 改善 / 2日净流入 | 25% / +5pct / ≥-0.05 |
| 危机超跌 dd60 / MA15偏离 / RSI | -35.0% / -9.0% / 30 |
| 顶部 扩散20日峰值 / 扩散5日变化 | ≥0.9 / ≤-0.08 |
| 趋势锚 MA / 底部锁定 / 顶部锁定 | 15 / 20日 / 10日 |
| 底部失效止损(收盘破触发以来低点) | -5% |
| 样本 市值最小股票数 / 加权方式 | 400 / 等权(每日再平衡,前日样本) |